半年报创新高的海天味业还不能高兴太早

海天味业近期发布的半年报创下自2022年以来新高，今年上半年，海天实现营业收入152.3亿元，同比增长7.6%；归母净利润39.1亿元，同比增长13.4%。然而，海天味业仍面临着一些挑战，具体如下：竞争对手的潜在威胁：虽然今年上半年千禾味业因产品标签问题和预包装食品标签标准的规定，市场份额有所下滑，但作为海天味业的主要竞争对手之一，千禾味业此前凭借“零添加”的市场定位，在下沉市场取得了不错的发展，曾对海天味业造成过一定的冲击。一旦千禾味业解决好当前的问题，或者其他竞争对手推出更有竞争力的产品和营销策略，海天味业的市场份额可能会受到影响。餐饮行业复苏缓慢：酱油等调味品的消费以餐厅等B端为主，而2025年1-6月全国餐饮收入同比增长4.3%，增速仍有提升空间。海天味业也在其财报中将餐饮行业的变动视作潜在挑战，称“虽然调味品行业具有一定抗周期能力，但易受餐饮行业景气度与复苏情况影响”。如果餐饮行业的复苏不及预期，将限制海天味业的增长。海外市场拓展困难：海天味业提出“三年内将海外收入占比提升至15%”的目标，但今年上半年，海天在中报中并未单独披露海外收入数据，仅提及海外业务目前正处于起步阶段，整体营收占比不高。海外市场对于酱油等调味品的需求和消费习惯与国内有所不同，海天味业需要建立品类认知度与使用习惯，同时还需面对李锦记、卡夫亨氏等国际化竞争对手，海外市场的拓展难度较大。经销商团队调整的影响：截至2025年上半年，海天味业拥有6681家经销商，较年初净减少26家。报告期内经销商减少615家、新增589家，对比2024年全年减少609家、增加725家的变动节奏，波动明显加大。短期高频调整或许会对部分区域市场的销售衔接造成影响，进而影响公司的销售业绩。